Lợi suất trái phiếu chính phủ khu vực đồng euro (Eurozone) giảm nhẹ trong phiên giao dịch ngày 12/10 khi giá năng lượng toàn cầu đi xuống, giúp thị trường tạm thời giảm bớt lo ngại về lạm phát. Tuy nhiên, những bất ổn liên quan đến nguồn cung nhiên liệu và tình hình tài chính công tại Pháp vẫn là các yếu tố có thể ảnh hưởng đến diễn biến thị trường trái phiếu trong thời gian tới.
Theo Investing.com dẫn nguồn Reuters, đà phục hồi của trái phiếu chính phủ châu Âu được hỗ trợ bởi giá dầu thô kỳ hạn giảm sau thông báo của Tổng thống Mỹ Donald Trump về một thỏa thuận ngừng bắn năng lượng giữa Nga và Ukraine. Dù vậy, thỏa thuận này chưa được các bên liên quan chính thức xác nhận, khiến triển vọng nguồn cung năng lượng vẫn tiềm ẩn nhiều bất định.
Lợi suất trái phiếu Đức giảm khi áp lực lạm phát dịu lại
Trên thị trường trái phiếu Eurozone, lợi suất trái phiếu chính phủ Đức kỳ hạn 10 năm giảm xuống 3,46%, trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm lùi về 3,07%.
Đức được xem là thị trường tham chiếu quan trọng của khu vực đồng euro. Vì vậy, diễn biến lợi suất trái phiếu chính phủ nước này thường được sử dụng để đánh giá tâm lý nhà đầu tư và kỳ vọng đối với chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB).
Khi giá năng lượng giảm, nguy cơ chi phí đầu vào tăng cao có thể tạm thời dịu xuống. Điều này giúp giảm áp lực lạm phát và làm thay đổi kỳ vọng của thị trường về lộ trình điều chỉnh lãi suất của ECB.
Về cơ chế thị trường, giá trái phiếu thường biến động ngược chiều với lợi suất. Khi nhu cầu mua trái phiếu tăng, giá trái phiếu có xu hướng đi lên và lợi suất giảm. Do đó, việc lợi suất trái phiếu Đức đi xuống cho thấy thị trường đang phần nào giảm bớt áp lực bán trong bối cảnh triển vọng giá năng lượng trở nên tích cực hơn.
Tuy nhiên, mức giảm trong phiên chưa đủ để khẳng định xu hướng lợi suất đã đảo chiều bền vững. Diễn biến tiếp theo vẫn phụ thuộc vào dữ liệu lạm phát, tăng trưởng kinh tế và các quyết định chính sách tiền tệ tại châu Âu.
Trái phiếu Pháp phục hồi nhưng rủi ro nợ công vẫn hiện hữu
Tại Pháp, trái phiếu chính phủ cũng ghi nhận lực mua trở lại sau nhiều tuần chịu áp lực bán. Lợi suất trái phiếu OAT kỳ hạn 10 năm giảm xuống 4,84%, trong khi lợi suất kỳ hạn 2 năm lùi về 3,625%.
Dù diễn biến trong phiên có phần tích cực, những lo ngại về tình hình tài khóa của Pháp vẫn chưa được giải quyết. Nhà đầu tư tiếp tục theo dõi khả năng Quốc hội nước này thông qua các biện pháp cắt giảm chi tiêu nhằm kiểm soát thâm hụt ngân sách.
Theo bài viết của Investing.com, mức thâm hụt ngân sách dự kiến của Pháp tương đương 5,4% GDP. Những khó khăn trong việc đạt được đồng thuận về chính sách tài khóa khiến thị trường duy trì sự thận trọng đối với trái phiếu chính phủ nước này.
Một trong những chỉ báo được nhà đầu tư quan tâm là chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu Pháp và trái phiếu Đức. Khi phần bù lợi suất của Pháp tăng, điều đó có thể phản ánh mức độ rủi ro mà thị trường đánh giá đối với khả năng trả nợ và tình hình tài chính công của quốc gia này.
Vì vậy, đà giảm lợi suất trong phiên chủ yếu phản ánh sự cải thiện tạm thời của tâm lý thị trường, thay vì cho thấy những vấn đề tài khóa cơ cấu tại Pháp đã được tháo gỡ.
Thỏa thuận năng lượng Nga – Ukraine vẫn tiềm ẩn nhiều bất định
Giá dầu giảm là yếu tố quan trọng hỗ trợ thị trường trái phiếu châu Âu trong phiên giao dịch đầu tuần. Tuy nhiên, khả năng duy trì ổn định nguồn cung năng lượng vẫn là câu hỏi chưa có lời giải rõ ràng.
Thông báo về thỏa thuận ngừng bắn năng lượng giữa Nga và Ukraine chưa được cả Moscow lẫn Kiev chính thức xác nhận. Trong khi đó, các cuộc tấn công nhằm vào cơ sở lọc dầu của Nga vẫn có nguy cơ làm gián đoạn hoạt động sản xuất và cung ứng nhiên liệu.
Nếu giá dầu tiếp tục giảm, áp lực lạm phát tại Eurozone có thể được giảm nhẹ, tạo điều kiện thuận lợi hơn cho thị trường trái phiếu. Ngược lại, nếu căng thẳng địa chính trị khiến nguồn cung bị gián đoạn và giá năng lượng tăng trở lại, lợi suất trái phiếu có thể chịu áp lực đi lên do nhà đầu tư điều chỉnh kỳ vọng lạm phát và lãi suất.
Điều này cho thấy thị trường trái phiếu châu Âu vẫn nhạy cảm với các diễn biến địa chính trị, đặc biệt khi khu vực này chịu ảnh hưởng đáng kể từ biến động giá năng lượng quốc tế.
Chính sách lãi suất ECB tiếp tục là tâm điểm chú ý
Trong thời gian tới, giới đầu tư sẽ tiếp tục đánh giá triển vọng chính sách tiền tệ của ECB dựa trên các dữ liệu kinh tế vĩ mô và báo cáo lợi nhuận doanh nghiệp sắp công bố.
Chi phí năng lượng cao và lợi suất trái phiếu tăng trong thời gian trước đã góp phần thắt chặt điều kiện tài chính tại Eurozone. Nếu áp lực giá cả kéo dài, ECB có thể phải duy trì lập trường thận trọng để kiểm soát lạm phát, ngay cả khi tăng trưởng kinh tế gặp khó khăn.
Ngược lại, nếu giá năng lượng ổn định và lạm phát hạ nhiệt, áp lực đối với chính sách tiền tệ có thể giảm xuống. Tuy nhiên, những khác biệt về tình hình nợ công giữa các quốc gia thành viên vẫn là yếu tố hạn chế triển vọng phục hồi đồng đều của khu vực.
Nhìn chung, lợi suất trái phiếu Eurozone giảm trong phiên ngày 12/10 nhờ giá năng lượng hạ nhiệt, nhưng chưa thể xem đây là tín hiệu cho thấy rủi ro thị trường đã chấm dứt. Nhà đầu tư cần tiếp tục theo dõi diễn biến giá dầu, tình hình tài khóa của Pháp và các tín hiệu từ ECB để đánh giá xu hướng trái phiếu chính phủ châu Âu trong thời gian tới.
